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本周观点:3月建筑业PMI延续上行趋势,地产销售持续改善。据统计局,3月建筑业PMI指数为65.6％,环比+5.4pct,连续两个月位于高景气区间;业务活动预期指数为63.7％,环比小幅回落但仍位于高景气区间,行业企业对项目开工保持乐观,后续基建开工仍有望维持较高景气度。地产方面,据克而瑞,2023年3月百强房企实现销售操盘金额6609亿,单月同比+29％,环比+42％,同环比均保持较大幅度增长,累计销售金额已实现同比转正。本周30城商品房成交面积环比提升19％,日均成交60万平方米以上;年初以来30城地产销售面积增长5.6％。我们预计在当前经济回暖、政策频出的背景下,居民的购房意愿有望持续修复,对应一二手房销售的改善仍将持续。在基建投资持续发力,地产销售逐步改善的当前时点,我们认为建材板块基本面及估值均有向上修复空间。继续关注浮法玻璃持续降库的积极信号。本周水泥需求环比持平,全国平均出货率及粉磨开工率小幅上行;雨水季到来对各地开工产生一定扰动,但目前出货水平仍高于2022年同期水平。由于大部分地区错峰生产进入尾声,行业供给增加致使库容比继续回升,价格维稳,后续需观察行业二季度错峰生产计划制定情况。本周玻璃库存仍在持续下降,全国库存环比-6.6％,推动价格进一步小幅提涨。考虑到目前下游加工 厂库存偏低,刚需补库反映下游需求正逐步恢复。目前浮法库存已低于2022年同期水平,若下游厂商订单好转预计将带来进一步的价格弹性。当前阶段,我们认为建材板块配置价值凸显。需求层面看,春节以来各地复工复产情况良好,当前时点基建投资有望持续发力,地产也已逐步企稳回升,而目前仍处于政策友好期,因此行业复苏的趋势并未发生改变;供给层面来看,弱复苏的路径实际上有利于在过去两年内资产负债表受损更小,生产成本更低的优质龙头企业进一步提升市占率,实现行业集中度提升,长期来看有利于行业的良性发展。

本周全国水泥市场平均价格环比继续保持平稳。库存:本周全国水泥平均库存64.50％,同比-2.63pct,环比+4.19pct。地区来看,东北地区库存普遍减少,华北、华东、中南、西南、西北地区库存普遍增加。出货:本周全国水泥平均出货60.54％,同比-0.34pct,环比-0.14pct。地区来看,中南地区出货有所减少,华北、东北、华东地区出货有所减少,西南、西北地区持平。

本周浮法玻璃市场交投维持尚可,价格稳中有涨,部分区域厂家库存降至较低位。本周国内浮法玻璃均价1806.45元/吨,较上周均价上涨26.84元/吨,涨幅1.51％,环比涨幅扩大0.35个百分点。本周国内光伏玻璃市场整体成交良好,库存继续下降。2.0mm镀膜面板主流大单价格18.5元/平方米,环比持平。

国内玻璃纤维市场整体有所回落。本周2400tex缠绕直接纱均价4094元/吨,环比下降0.09％;电子纱均价8050/吨,环比下降0％,同比下降19.50％。库存方面,淡季行业继续累库,2月国内行业库存为81.95万吨,环比上涨9.3％,同比上涨236.27％。

市场回顾本周大盘上涨0.22％,创业板本周上涨1.23％,建筑材料下降1.92％。子行业涨幅前三为管材(-0.80％),玻璃制造(-1.80％),玻纤制造(-2.0％)。个股方面:涨幅前五的公司为海南瑞泽(9.20％)、金刚光伏(6.57％)、福莱特(4.29％)、赛特新材(3.54％)、科顺股份(2.79％);跌幅前五的公司为:立方数科(-13.64％)、蒙娜丽莎(-8.13％)、丽岛新材(-7.96％)、宁夏建材(-7.85％)、友邦吊顶(-6.78％)。

投资建议:基于长期成长逻辑以及近期行业复苏信号显现,我们首推消费建材板块,重点推荐东方雨虹、北新建材、科顺股份,建议关注凯伦股份、箭牌家居、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝等。此外,我们看好玻纤板块底部回升。目前玻纤价格略有企稳,考虑到一季度为传统淡季,我们预计二季度需求将会企稳回升,个股方面重点推荐中国巨石,建议关注中材科技、长海股份。此外我们建议关注水泥板块阶段性机会,推荐海螺水泥,建议关注华新水泥、天山股份、上峰水泥。玻璃板块全年竣工预计有需求支撑,建议关注旗滨集团。

风险提示:宏观经济下滑超预期,需求恢复不及预期,政策推进不及预期。