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金吾财讯 | 珍酒李渡(06979)临近午盘发力走高，截至发稿，报7.81港元，涨幅6.69%，成交额2173.31万港元。消息面上，中金公司预计上半年公司业绩恢复节奏或好于市场预期，产品结构和费用率共同推动净利率提升。受益于2H25库存去化和春节动销表现，结合前5个月销售情况看，该机构预计1H26收入同比下滑收窄至中个位数左右，好于年初双位数以上下滑的市场预期；其中核心品牌珍酒仍跟随板块整体处于调整状态，但上半年同比降幅或环比收窄，而李渡品牌因导入流通渠道，其表现优于其他品牌。该机构指，公司4月披露截止大珍上市一周年，经销商签约4300多家，累计回款超10亿元。该机构认为公司通过对大珍控量和建立严格的管理机制保持大珍价格稳定，目前大珍表现优于行业整体态势；除大珍外，该机构预计今年珍15在公司进行“月月红”模式调整后有望恢复增长，全年公司业绩或有望筑底回升。因产品结构和费效比提升超预期，该机构上调26/27年盈利预测32.2/30.8%至7.93/9.92亿元，维持目标价11.2港元，对应26/27年42.1x/33.7x经调整P/E，现价对应26/27年27.2x/21.8x经调整P/E，有53.0%上行空间，维持跑赢行业评级。